Fondi Ancora Diffidenti Nei Confronti Del Mercato Corto Circuito Super-stretto di Rame

Immagine: BLOOMBERG/WALDO SWIEGERS

UN settore di produzione delle rallentamento in Cina è colata una sempre più grande ombra su il mercato di rame.

Il paese delle ufficiale l'acquisto di gestori di indice (PMI) era di 49.2 nel Mese di Ottobre, giù da 49.6 nel Mese di Settembre e la seconda dritto mese di contrazione. Ambientale cordoli, energia razionamento e più in alto i prezzi delle materie prime sono la combinazione di come un potente freno su attività.

"Metalli non può ignorare Cina rallentamento per molto più tempo" è stato il titolo di un Mese di Novembre 1 ricerca nota da Capitale di Economia e di un che cattura un crescente senso di disagio circa s 'rame prezzo outlook in quanto la domanda in il più grande del mondo utente si raffredda.

Fondi, tuttavia, non mostrano di inclinazione di corto circuito di rame appena ancora. E che può colpa loro dato il continuo basso lo scambio di azioni e di estrema diffusione senso di oppressione al mercato di Londra?

Ottobre di turbolenza, che ha visto il London Metal di Scambio (LME) a tre mesi di rame prezzo picco per $10,452.50 a tonnellata, succhiato fondo i soldi in sul lato lungo.

Soldi manager sollevato a titolo definitivo lungo posizionamento sul CME rame mercato per un a cinque mesi di alta di 82,538 contratti in tandem con il prezzo spostare.

Che collettiva toro scommessa aveva ritirato a 77,317 contratti in il più recenti Impegni di Commercianti (CULLA) rapporto, ma era ancora sorprendentemente elevato dato il prezzo era già crollato al di sotto del $10,000 livello.

Il rapporto di cattura di posizionamento a la stretta di business su 26 Ottobre e si è del tutto possibile c' è stato un ulteriore riduzione del toro posizioni sopra il back-end della settimana.

LME broker Marex, per esempio, note pesante fondo di vendita in la stretta del mese e stima il netto fondo lungo in il mercato di Londra accasciato da 8% di open interest in Ottobre 20 a solo 1% il venerdì.

Ciò che veramente si distingue, tuttavia, È l'assenza di qualsiasi fresca corta posizionamento nonostante rame dropping torna a $9,500 tonnellata e l' oscuramento macroeconomica outlook.

A titolo definitivo breve posizioni sulla CME contratto ora totale solo 29,721 contratti, leggermente inferiore a quello all'inizio di Ottobre.

Fondo manager sembra felice per regolare la loro lunga posizionamento come il prezzo gyrates, ma rimangono loath per andare a breve.

Ancora turbolento

Ciò che è li scoraggiare è il selvaggio backwardation ancora infuria in il mercato di Londra.

Il 19 Ottobre delle LME intervento in il mercato ha ripristinato una parvenza di ordine di rame per il più breve-datato tempo-si diffonde, come previsto.

Ma il punto di riferimento di cassa-a-a tre mesi di diffusione rimane estremamente backwardated. Il premio a Lunedi delle vicino era $438 una tonnellata, che fino a quando Ottobre delle caos sarebbe stato la più ampia di questo secolo.

Il problema di fondo rimane cronicamente bassa scambio di azioni. Il eye-irrigazione premium per consegna fisica ha allettati metallo in LME magazzini, ma in totale arrivi di 21,075 tonnellate dal momento che la metà del Mese di Ottobre è stato deludente.

La Corea Del Sud porta di Busan ha ricevuto 7,700 tonnellate, con il saldo diffondere in tutto sette posizioni in Europa, Asia e stati UNITI. Assente è il tipo di pesante volumi che potrebbe essere stato previsto con un tale storicamente di alta premium per lo scambio di consegna.

Quello che è arrivato negli ultimi due settimane ha non compensare il quotidiano departures, con il titolo LME scorte figura scorrevole a 123,925 tonnellate, il più basso dal momento che il primo giorno del Mese di Giugno.

Più in modo significativo per brevi-posizione titolari, la quantità di tonnellaggio nel LME sistema di magazzino ha ricostruito solo delle marginally da Ottobre multi-dieci anni basso di 14,150 tonnellate a 31,675 tonnellate.

Che è una lunga strada da qualsiasi tipo di zona di comfort, che è il motivo per cui la parte anteriore della curva in avanti può essere ordinato in la regolamentazione delle LME senso di la parola, ma è ancora molto turbolento.

Troppo turbolento, sembra, per macroeconomica orsi per il coraggio di esprimere i loro punti di vista.

Di rame è stato catturato tra un deterioramento macroeconomica outlook e la forza del suo proprio micro dinamiche per diversi mesi.

La natura del raid su LME scorte-enorme cancellazioni di tonnellaggio sopra la prima metà di Ottobre-Rimane controverso.

Ma vale la pena notare che globale di scambio di azioni, composto da quelli in LME, CME e Shanghai Futures di Scambio magazzini, sono caduti per gli ultimi due mesi.

Che si trovava a un cumulativo 232,550 tonnellate alla fine di Ottobre, giù 30,000 tonnellate dal momento che all'inizio del 2021 e giù quasi 150,000 tonnellate a partire da Ottobre 2020.

Shanghai scorte ora totale di meno di 50,000 tonnellate, nonostante la debolezza evidente in tasto di fine-uso settori quali l'edilizia.

Il Yangshan rame premium, un indicatore di guardato da vicino di Cina di importazione del domanda, È caduto bruscamente dal suo Ottobre picco di $140 tonnellata per $89, ma che è ancora molto più alto rispetto al Mese di Giugno trogolo di $21, suggerendo continua di alimentazione-catena di tenuta all'interno del mercato Cinese.

In combinazione con la cospicua l'assenza di qualsiasi grande arrivi nel sistema di LME nonostante il roaring backwardation, il mercato delle fondamentale ottica ancora guardare rialzista.

Con nessun segno di qualsiasi carta di inventario ricostruire e nessun segno di qualsiasi dissipazione di LME tenuta, sembra l