Fondo I Gestori di Dare di Rame UNA Vasta Ancoraggio Come la Cina Si Raffredda

Fondo manager sono stati ridurre il loro l'esposizione a teste di rame come il mercato in quello che è normalmente un stagionalmente debole spot per la domanda.

Supercycle bulls si sostengono che questo è solo un temporaneo debole prima di verde delle infrastrutture stimolo inizia la costruzione di quantità di moto in europa e gli stati Uniti.

Supercycle gli scettici contatore che il rame e altri metalli non hanno ancora sfuggito il vecchio China ciclo industriale, che è attualmente di raffreddamento veloce.

Il rame è in un periodo di picco narrativo confusione e il prezzo è attualmente che riflette che incertezza. London Metal di Scambio (LME) di tre mesi in metallo è stato bloccato in choppy sideways azione dopo il mese scorso scivolo per il $9,000-per tonnellata di livello, ultimo di trading di circa $9,370.

Gli investitori hanno reagito ruotando fuori di rame in cerca di una migliore i ritorni in "più caldo" metalli, in particolare di minerale di ferro e acciaio, e un resurgent energia complesso.

NON PUÒ ANDARE A LUNGO, NON PUO 'VAI BREVE

Fondi rimangono netto lungo della CME rame contratto e in effetti le ultime Rapporto di Impegni di Commercianti mostra il lungo in crescita dal 19,266 contratti alla fine di Giugno a una corrente di 32,506.

Tuttavia, che non è un riflesso di un aumento del toro di impegno. Soldi manager a titolo definitivo lungo di posizionamento è salito solo marginally da 58,099 contratti al 60,152 rispetto allo stesso periodo. È ancora verso il basso da più di mezzo dal momento che all'inizio di Maggio.

Piuttosto, il cambiamento in rete di posizionamento è verso il basso per un forte riduzione in breve posizioni che accumulato dopo LME rame ha colpito un nominale di tutti i tempi di alta di $10,747.50 per tonnellata nel Mese di Maggio.

Orso scommesse sul CME contratto è stato ridotto da 44,978 a 27,646 contratti. Data la preponderanza di automated trading programmi sul CME mercato, la capacità di questo è probabile che un riflesso di rame per tenere il $9,000 livello e rompere il prezzo verso il basso quantità di moto da la Può alti.

Il più ampio la mancanza di investitore convinzione in rame è anche chiaro a vedere in crollare open interest sul CME contratto. Ha accasciato di nuovo a di un anno bassi e un momento in cui la post-lockdown rame rally è stato nella sua formativo fasi.

Investitore l'indifferenza è anche caratterizzano sia il Londra e Shanghai mercati.

LME broker Marex Spectron stime speculators sono attualmente netto lungo della LME rame contratto per la somma di 9 per cento di open interest, giù da un pluriennale di alta di 62 per cento nel Mese di Febbraio quando s 'rame toro gli incendi sono stati ardente.

I fondi sono più enthused circa di alluminio, stagno e anche unsexy di piombo su Marex Spectron delle stime.

Cinese speculators sono ugualmente ben visibile dal loro assenza.

Attività notevolmente rallentato sul Shanghai Futures Exchange (ShFE) di rame contratto il mese scorso. I volumi sono stati il più basso dal momento che Ottobre lo scorso anno, mentre mercato open interest è caduto a livelli visto l'ultima volta nei primi mesi del 2020.

Gli investitori in tutti e tre i contratti di rame sono evidentemente dando la metallo una vasta ancoraggio in questo momento come il mercato si raffredda E la più ampia del toro-orso argomento rimane irrisolto.

CINA FREDDO

Di rame più difficile delle venti contrari sono che soffia dalla Cina, dove il post-COVID stimolo effetto è diminuendo.

La crescita economica del paese è previsto per avere frenato bruscamente nel secondo trimestre a causa di un aumento delle materie prime I costi e nuovo COVID-19 focolai, secondo un sondaggio Reuters di 51 economisti.

La banca centrale di muoversi per tagliare rapporti di riserva per la prima volta dal momento che Aprile lo scorso anno, liberando una stima 1 miliardi di yuan ($154.19-miliardi di euro) in lungo-termine di liquidità, È un sicuro segnale che la politica-makers sono preoccupati per la crescita di nuovo.

Ad esempio macro delle preoccupazioni sono che è riflesso in rame micro dinamica.

Cina le importazioni del, il prezzo di recupero delle bedrock dello scorso anno, sono rallentando, verso il basso per la terza dritto mese nel Mese di Giugno.

Il freddo effetto è punto di partenza per colpire il mercato LME in forma di aumento di inventario e di allentamento tempo-si diffonde.

LME scorte attualmente stare a 220,575 tonnellate, più del doppio anno-start livelli e la più alta dal Giugno dello scorso anno.

Il punto di riferimento di tempo-spread-in contanti per di tre mesi in metallo <CMCU0-3> -chiuso Lunedi del valore di un contango di $35.50. La stessa parte della curva è stato di trading in avanti in un backwardation di $30.00 come di recente come Può.

Si tratta di un segno di una molto più flessibile mercato come più unità fisica sono rallentamento delle liberato da Cina importazione appetito.

SUMMERTIME BLUES?

La crescita delle rallentamento della cina impulso sta diventando sempre più evidente solo come teste in nell'emisfero settentrionale estate periodo di vacanza di rame, sempre un stagionalmente debole spot per la domanda.

È ancora lontano dalla quantità di moto chiaro se il recupero nel resto del mondo in grado di raccogliere Cina di gioco.

La ancora più grande domanda è se il decarbonization tendenza-con il suo promesso supercycle domanda boost da veicoli elettrici e energia rinnovabile-è ancora sufficientemente sviluppato per esercitare un tangibile impatto sulla s 'rame dinamica.

Dal momento che c' è insufficiente prove per dimostrare il caso sia per o contro, non è una sorpresa che la comunità di investimento ha lasciato di rame per trovare surer scommesse a breve termine.

La conseguente mancanza di posizionamento, manifesto in basso open interest attraverso tutti e tre gli scambi, foglie di rame prezzo a precariously in bilico.

UNA massa di spostare di nuovo in rame potrebbe di per sé essere una chiave prezzo determinante, se sul breve o il lato lungo. È del tutto possibile che il grilletto non sarà di rame-specifico, ma piuttosto un riallineamento della più ampia macro reflazione commercio.

Medico di Rame può sembrare di essere addormentarsi al summertime blues, ma questo non significa che si tratta di andare per essere una tranquilla estate.